2020年から、資産の運用を5つのセグメントに分けて把握していきます。株式セグメント、債券セグメント、ヘッジセグメント、オルタナティブセグメント、リアルアセットです。まずは株式セグメントの運用方針について、記載しておこうと思います。
目的および基本的性格
長期的に最も高いリターンをもたらす株式への投資を通じて、長期的な資産の成長を目指します。基本的に市場は効率的であり、長期間の運用によってリターンは平均に収束していくという考えの元、世界経済の成長をリターンの源泉とします。
最も重視するのは、運用成績の9割を決めるといわれるアセットアロケーションです。ベンチマークとしてFTSEグローバル･オールキャップ･インデックス（全世界対象、カバー率98％）を用い、実質の比較対象としてはバンガード・トータル・ワールド・ストック（VT）を使います。世界各国に分散して投資することで、効率的フロンティアを追求し、リスクを低下させながら高いリターンを狙います。
長期で目標とする期待リターンは6％です。
また異なる資産クラス間での分散効果を享受するため、債券セグメント、ヘッジセグメントとのバランスに気をつけます。
投資対象
各種株式指数連動の投資信託またはETFを中心とします。ただしサテライト運用として、Google、Amazon、Facebookも継続して保有します。GAFA銘柄は追加投資は行わず、価格上昇の応じて適宜売却を進めていきます。
投資は現物を基本としますが、一部指数連動のCFDを組み合わせる可能性があります。
運用方針
定期的にアセットアロケーションをチェックし、売却と購入を伴うリバランスを実施します。ただし18年実績では、実はインデックス銘柄の売却は一度も行いませんでした。個別株を売却することで、足りない資産クラスを買い足した形です。19年も、豊富な現金を保有しているので、買い足す形でバランスを取る形にします。
基本スタンスはバイ＆ホールド。持ち続ける形です。購入のタイミングは要検討です。「いつ買うのがいいか、タイミングなんて分からない」というのが基本的な考え方ですが、とはいいつつ、現在のPER/CAPEともに上がり過ぎという印象を持っています。加熱しているというほどではありませんが、追加購入に適した時期とも思えません。
CAPEをチェックして、暴落後、15倍程度を目安とし、6％上昇に転じた時点での買付を想定します。
本セグメント内では基本的に現金を保有しません。ドルでの分配金は、次回投資までMMFで運用します。現金の扱いとしてはオルタナティブセグメントとなります。
運用評価
アセスメントは、ポートフォリオの時価評価に加え、期間中に生まれた配当を評価に加えます。VTのリターンをベンチマークとし、同等のリスク、リターンを目標とします。
運用口座
基本的に楽天証券を介して取引を行います。取引口座は、特定口座を使います。既に投資済みのNISA口座はロールオーバー運用を基本とします。
投資のリスク
世界の株価変動により、資産価値が変動する可能性があります。また、基本的に為替ヘッジを行わないため、為替変動特に円の価格変動の影響を大きく受けます。
投資資産の現状
総資産の36％が株式セグメントです。現金を含むオルタナティブセグメントが31％に達しているため、株価下落のタイミングで株式の買い増しを行い、比率を向上させていきます。
ただし、セミリタイア済みということもあり、資産全体として低リスク低リターンを目指すため、株式セグメントの比率は総資産の40％を上限とします。
現在の株式セグメントの内訳は下記の通りです。個別株であるGAFAがそのうちの約30％を占めています。
地域別の比率は下記のようになっています。北米が63％と巨大ですが、この半分がGAFAですのでS&P500への投資比率は低いとも言えるかもしれません。このポートフォリオと、全世界時価総額加重平均のVTの地域別比率を比べると、下記のようになります。
個別株のGAFAが入っていることを除けば、北米比率はまぁまぁ妥当です。欧州の組入比率が9ポイントほど少ないことがわかります。一方で、途上国比率は7ポイントほど多くなっています。今後の調整方針は下記のようになります。
- 北米 GAFA比率を徐々に減らしS&P500連動インデックスか、HDVなどディフェンシブな高配当へ
- 日本 NISAでのTOPIX連動を継続
- 欧州 なんらかのインデックスを追加購入。EFAはコスト的に現在は見合わないので、VGK（バンガード）や英FTSE100連動銘柄も良さそうです
- アジア／途上国 韓国と台湾を除けばほぼ途上国となるので、途上国と合算で考えてもよさそうです。合計した場合、4ポイントほどまだ現在のポートフォリオのほうが多い計算になります。このままでもいいかもしれません
【2019年のインデックスセグメントの投資方針は下記の通りでした】
