10日はCPIデイでした。しかし、ここまで影響が大きいとは。10月の消費者物価指数（CPI）は市場の予想を下回り、市場の各指標は大きく影響を受けました。
CPI予想を下回る
10日に発表された10月の消費者物価指数（CPI）は、前年同期比7.7%上昇。これは8.0%と見られていた市場予想を下回るものでした。
そもそも6月にインフレはピークを付けていますし、7.7%といういまだ高水準にあります。それでも市場予想を織り込んで株価や金利は付けられており、予想を下回ったということは大きなサプライズでした。
株価上昇、利回り低下、為替は円高に
CPI＝インフレが予想を下回るなら、FRBがにとっては利上げ減速の余地が生まれます。それは株式にとっては追い風で、債券にとっては価格上昇、利回り下落です。S&P500の直近5日間のチャートを見ると、CPI発表とともに垂直に上昇していることが分かります。
債券はというと、真逆に動いて利回りが下落しました。4％を一気に切った形です。
つまり日米金利差が縮小したわけで、当然ドル円は円高に振れます。一気に140円を割ってきました。
株高＆円高で資産は減った？ 増えた？
こんな経済環境の中、資産への影響はどうだったのでしょうか？ インフレ懸念後退で株価は上がりましたが、為替は円高に一気に振れました。1日で8円近く動いたわけで、影響は大きい。
まず11月10日、11日、12日の為替と資産の状況を見ると、為替が146円から138円へと8円も下落する中、資産は5％ほど増加していました。ちなみに、この総資産はマネーフォワードMEで把握したものなので、不動産／太陽光／仮想通貨／法人銀行口座は含まれていません。いわゆる金融資産だけの変化です。
つまり円高効果より株高効果のほうが強かったということですが、もう少し分解してみます。ちなみに、金融資産に限るとドル（建て）資産の保有割合は60.2%になります*1。
総資産をドル換算したときのグラフと、為替の変化をまとめました。ドル建てで見ると、資産はこの3日で11％も増加しています。一方、為替は5％ほど円高に振れただけ。そのため、合算すると総資産は円建てで5％ほど増加したわけです。
参考までにS%P500の推移も並べましたが、ぼくのドル換算資産の増加はS&P500を上回っています。つまり、より上昇した資産を保有していたということです。大きめの投資先の株価推移をまとめたのが下記です。
いずれもCPI発表とともに垂直にはねています。 が、S&P500（＝グラフ内ではIVV）が5％程度の上昇にとどまったのに対し、GAFAは10％近い上昇、Amazonなんてリストラ発表もあり15％も上昇しました。米国以外のインデックスETFであるEEMとEFAもS&P500の増加を上回りました*2。
ちなみに、このグラフを円建てにすると下記のようになります。なるほど、ARCCは株価上昇が円高の重みに負けてしまいましたが、ほかの株は円高を振り切って増加したことが分かります*3。
そんなわけで、逆CPIショックによる、株高と円高の綱引きは、今回は株高の勝利となりました。ただ今後は株価失速や円高トレンド継続の可能性もあるわけで、油断なりません。
